祐作：先輩、グリーンメールってなんですか？

兜：ふむ、グリーンメールとは、買収者が標的にした企業または関連企業などに高値で買い取らせることを目的に、企業の株式を買い集めることだな。買取を拒否する場合には、他の投機筋に売却するなどと脅しをかけたりするんだ。

祐作：なんでグリーンメールって言うんですかね？

兜：ドル紙幣を意味する"グリーンバック"と恐喝を意味する"ブラックメール"を掛け合わせた造語なんだ。だからグリーンメールなのさ。

祐作：先輩、一般信用取引ってなんですか？

兜：ふむ、一般信用取引とは、建玉の返済期限がない信用取引のことだね。「無期限信用取引」とも呼ばれている。

祐作：ということは、返済期限のある信用取引もあるわけですね？

兜：そうだね。返済期限のある信用取引は「制度信用取引」と呼ばれてる。

祐作：なんで信用取引には2種類あるんでしょうか？ まぎらわしい。

兜：仕組みが違うものだからねえ。そもそも、昔は制度信用取引しかなかったんだ。1998年に規制緩和が行われて一般信用取引もできるようになった。

祐作：ふ～ん、最近になってできたものなんですね。一般信用取引には何かメリットがあるんですか？

兜：そうだね。長所は主に三つかな。

　１・建玉の返済期限がない ※１
　２・証券取引所に上場するすべての銘柄を取り扱うことができる ※２
　３・空売りしても逆日歩を払わないでいい
※３

　※１ 証券会社によって異なります。返済期限が3年といった証券会社もあります
　※２ 整理ポスト銘柄など例外はあります
　※３ 一般信用取引の空売りができる証券会社は数が限られています

祐作：空売りで逆日歩がないのは、いいですね。

兜：一般信用取引で空売りができるのは松井証券、カブドットコム証券、岩井証券、大和証券くらいしか見たことないけどね。

祐作：一般信用取引のデメリットはありますか？

兜：短所は制度信用取引より買い方金利が高い傾向があることだ。制度信用取引より1%くらい金利を高めにしている証券会社が多いよね。

祐作：なるほど、ということは金利を気にする人は「制度信用取引」を選んで、返済期限を気にする人は「一般信用取引」を選べばいいということになりますね。

兜：そういうことだな。でも、一般信用取引を使う人も、金利は気にした方がいいと思うんだ。金利が安い証券会社を伝えておくよ。

そしあす証券 ・・・一般信用取引における買い方金利＝1年2.49%

楽天証券・・・一般信用取引における買い方金利＝1年2.70%

あとは、金利が3%以上の証券会社が多いなあ。ちなみに、カブドットコム証券では一般信用取引のことを「長期信用取引」と読んでいるから覚えておくといいさ。

祐作：先輩、美人投票ってなんですか？

兜：ふむ、美人投票とは、おそらく20世紀最大の経済学者といえるジョン・メイナード・ケインズの株式投資理論のことだな。

祐作：どんな理論でしょうか？

兜：ケインズは「雇用と利子および貨幣の一般理論」という著書で「株式投資は、投票者が100枚の写真の中から最も美しいと思う6人の女性を選び、その選択が投票者全体の平均的な好みに最も近かった者に商品が与えられるという美人投票に見たてることができよう」と述べている。
　また、同著で「この場合、各投票者は自分が最も美しいと思う美女を選ぶのではなく、他の投票者の好みに最も合うと思う美女を選択しなければならず、しかも投票者の全てが問題を同じ観点からみている」とも述べている。

祐作：結局、なにが言いたかったんですかね？

兜：株式投資では、自分の好みや考え方もさることながら、他人の考えをどう読むのかも大切になってくるということだな。投票者（＝市場参加者）の多くの人が、容貌が美しいであろうと判断する写真(銘柄)を選ぶことが有効な投資方法であるということだよ。

祐作：先輩、貸借融資銘柄とはなんですか？

兜：ふむ、貸借融資銘柄とは制度信用取引で、「買建て(信用買い)」のみ行うことが可能な銘柄のことだな。

祐作：信用買いのみですか。では、信用買いも信用売り(空売り)もできる銘柄はなんていうんですか？

兜：制度信用取引で信用買いも信用売りもできる銘柄は、貸借銘柄と呼ばれているから覚えておくといいさ。

備考：
貸借融資銘柄・・・証券金融会社からは売付株券の借入れが受けられず、買付け資金の融資のみ受けることができるため、制度信用取引の「買建て」のみ行うことが可能。

貸借銘柄・・・売付株券・買付資金の両方が証券金融会社から借りることができる銘柄を「貸借銘柄」といい、その銘柄選定については制度信用銘柄の中から一定の基準に基づき取引所が行う。したがって、貸借銘柄に選定されることにより、制度信用取引の「買建て」及び「売建て」が可能。

祐作：先輩、ロングショート戦略とはなんですか？

兜：ふむ、ロングショート戦略とは、証券の買いと売りを同時に行なって、市場変動による影響を軽減しつつ収益をあげることを狙う投資戦略のことだな。証券を買うことをロング、空売りすることをショートと言うことから、ロングショート戦略と呼ばれているんだ。

祐作：なんだか難しそうな手法ですね。

兜：ヘッジファンドが利用する投資手法だからねえ。

祐作：そうなんですか。ところで、ロングショート戦略では何を基準に買いと売りをいれるんですか？

兜：普通、割安と判断した株式を買い、同時に割高と判断した株式を空売りするな。

祐作：私の感覚では、割安と判断した株を買うだけでいいような気がするんですが、同時に空売りをすることの狙いはなんなんでしょう？

兜：最初にも言ったけど、「市場変動による影響を軽減する」のが狙いだ。株価は企業の業績や成長期待によって決まると部分もあるけど、市場全体の動向や業界の動向の影響を受ける。従って、日経平均やＴＯＰＩＸが下げていくような局面ではほとんどの銘柄が同じように下がってしまう。例えば、松下電器が業界の中では勝ち組だとしても、日経平均が下がれば、やはり周りに連動して下げてしまう。

祐作：そうですね。

兜：ロングショートでは、そういった外部要因による株価の変動を軽減させるとい うメリットがある。ある銘柄を買って、ある銘柄を空売りするから、基本的には全体が上がる、下がるは問題ではなくなるわけだ。
要は、買った銘柄が空売りした銘柄より値上がりすれば利益になるし、買った銘柄が値下がりしても空売りした銘柄がより値下がりすればやはり利益になる。同じ業界（業種）の中で、同じような動きをする銘柄同士でロングショートを組めば、日経平均の行方に関わらず利益を得るチャンスがあるわけだな。

祐作：なるほど、下げ相場の中では買いだけ勝つのは難しいけれど、ロングショートなら勝てる可能性が出てくるというわけですね。

兜：そういうことだな。まあ、逆に言えば、上げ相場のときにはロングショートじゃなくて、買いだけで臨んだ方が勝つ可能性が高くなるけどね。

祐作：さっき、ロングショート戦略の例として「割安と判断した株式を買い、同時に割高と判断した株式を空売り」というの教えてもらいましたが、他にロングショートの組み合わせはありますか？

兜：他には下記のような組み合わせがあるよ。

祐作：いろいろありますね。

兜：まあ、「同一市場、同一業種内で相対的に株価の高いものを売り・低いものを買う」が一番わかりやすいと思うけどね。東証一部の銘柄と新興市場の銘柄は値動きのスピードが全然違うし、業界が違うとPERの比較とかも難しくなってくるからねえ。
ロングショートを組むなら、東証1部の大型株で同一業種にしておくのが無難だと思うよ。

祐作：先輩、自己資本とはなんですか？

兜：ふむ、自己資本とは、新会社法施行後の定義だと「株主資本＋評価換算差額等」のことだな。自己資本は会社四季報では「株主持分」と表記されているぞ。

祐作：「新会社法施行後の定義」といいますと？

兜：新会社法が施行される前は、「株主資本＝自己資本＝純資産」だった。でも、新会社法が施行されてからは、その三つはそれぞれ内容が違うとものとして定義さているんだ。詳細については下記の表を見ておいてくれ。

祐作：先輩、新高値ってなんですか？

兜：ふむ、新高値とは、株価が以前の株価の高値を抜いた状態のことだな。新高値には比較する期間によって３種類がある。市場に上場した時以来の高値を上場来高値、その年の高値を年初来高値、昨年以降の高値を昨年来高値と呼ぶんだ。

祐作：いろいろありますね。

兜：そうだな。ちなみに、単に「新高値」と株系サイトに記載があった場合は、年初来高値か昨年来高値のことを指すことが多い。なお、年初来高値を１～３月の間に使用することは少ない(期間が短すぎるため)。１～３月の間は昨年来高値を使用することが多いな。

祐作：年初来高値の期間は、その年の１～１２月の間と考えていいんでしょうか？

兜：そうとも断定できないんだよなあ。株系サイトによって期間の取り方が違うんだよ。1月1日～12月31日と設定しているところもあれば、4月1日～翌年の3月31日までに設定しているところもある。どちらの期間で設定して「新高値」と言っているのかは文脈と株価チャートから判断するしかないね。
ちなみに新高値の反対の意味の言葉は「新安値」というから覚えておくといいさ。

祐作：先輩、株主資本とはなんですか？

兜：ふむ、株主資本とは、従来の貸借対照表の資本の部のうち、資本金、資本剰余金、利益剰余金、自己株式など、「株主自身の持分」のことだな。

祐作：「従来の貸借対照表」といいますと？

兜：新会社法が施行される前の貸借対照表のことだよ。新会社法が施行される前は、「株主資本＝自己資本＝純資産」だった。でも、新会社法が施行されてからは、その三つはそれぞれ内容が違うとものとして定義さているんだ。詳細については下記の表を見ておいてくれ。

祐作：先輩、新安値とはなんですか？

兜：ふむ、新安値とは、株価が以前の株価の安値を下回った状態のことだな。新安値には比較する期間によって３種類がある。市場に上場した時以来の安値を上場来安値、その年の安値を年初来安値、昨年以降の安値を昨年来安値と呼ぶんだ。

祐作：いろいろありますね。

兜：そうだな。ちなみに、単に「新安値」と株系サイトに記載があった場合は、年初来安値か昨年来安値のことを指すことが多い。なお、年初来安値を１～３月の間に使用することは少ない(期間が短すぎるため)。１～３月の間は昨年来安値を使用することが多いな。

祐作：年初来安値の期間は、その年の１～１２月の間と考えていいんでしょうか？

兜：そうとも断定できないんだよなあ。株系サイトによって期間の取り方が違うんだよ。1月1日～12月31日と設定しているところもあれば、4月1日～翌年の3月31日までに設定しているところもある。どちらの期間で設定して「新安値」と言っているのかは文脈と株価チャートから判断するしかないね。
ちなみに新安値の反対の意味の言葉は「新高値」というから覚えておくといいさ。

祐作：先輩、経常利益ってなんですか？

兜：ふむ、経常利益とは、売上高から売上原価、販売費・一般管理費を引いた営業利益に、金融収支などの営業外損益を加減したその期の利益のことだな。

祐作：株式投資において、経常利益と純利益はどちらが重要ですか？

兜：いわゆる「純利益(税引き前利益)」は土地などの売却損益や投資の評価損益などの特別損益に左右されるから、株の世界では経常利益の方が重視される傾向があるね。

祐作：先輩、グリーンシート銘柄ってなんですか？

兜：ふむ、まずグリーンシートの説明からしよう。グリーンシートとは非上場企業の株式を売買するための制度のことだ。で、グリーンシート銘柄とは、店頭取扱有価証券、優先出資証券又は投資証券のうち、証券会社が日本証券業協会に対して届出を行った上で、その証券会社が継続的に売り気配・買い気配を提示している銘柄のことだな。

祐作：なるほど。

兜：グリーンシート銘柄は、その銘柄の発行会社の特徴により、次の４つに区分されている。なお、この区分は、グリーンシート銘柄の届出の際、証券会社が明示するものだ。

１　エマージング （証券会社による審査を行った結果、成長性を有する等によりグリーンシート銘柄として適当であると判断された企業が発行する株券等を指定する銘柄区分）

２　オーディナリー （証券会社による審査を行った結果、グリーンシート銘柄として適当であると判断された企業が発行する株券等を指定する銘柄区分）

３　フェニックス （上場廃止又は登録取り消しとなった銘柄のうち、証券会社において流通性を確保する必要があると判断された株券等を指定する銘柄区分）

４　投信・SPC （優先出資証券及び投資証券のうち、証券会社において審査を行った結果、グリーンシート銘柄として適当であると判断されたものを指定する銘柄区分)

祐作：先輩、株価指数先物取引ってなんですか？

兜：ふむ、株価指数先物取引とは、先物取引の一種だな。『将来のあらかじめ定められた日（満期日）に、現時点で取り決めた価格で株価指数を売買する取引』の契約を取引することだ。

祐作：ちょっと、それだけだと、どんなものか判らないんですが。

兜：そうか。では、具体例を出そう。日本で一番メジャーな株価指数先物取引は「日経225先物取引」だからこれを例に取ろう。

祐作：はい。お願いします。

兜：日経225先物取引の場合、日経平均が満期日までに高くなると思ったら買い、安くなると思ったら売り、満期日まで保有、あるいは満期日までに反対売買することによって利益を得ることを狙うんだ。もちろん、思惑と反対に日経平均が動けば利益ではなく損失を蒙ることになる。

例えば、満期までに16000円まで上昇すると考えて日経平均の先物を「15000円で買った (＝買建) 」場合、満期日までに思惑通り16000円まで上昇し、そこで転売すれば日経平均の上昇分儲かったということになる。逆に日経平均が14000円まで下落し、そこで転売、あるいは満期となってしまった場合には損失となる。

祐作：なるほど。

兜：株価指数先物取引はこういった具合に、株券が実在せず、指数を売買するので株券の受け渡しがない。だから、損益のお金を受け渡す差金決済となる。つまり、決められた期日までの売り契約(売り建て)なら買戻しを、また買い契約(買い建て)なら売却して、その差額を受け取るか、払うことになる。その指数先物の決済期日は3月、6月、9月、12月の第2金曜日の前日ということになっている。

祐作：話しを聞いていると、売建って言葉が出てきましたが、先物取引は株の信用取引みたいに"売り"から入ることもできるんですね。

兜：そうだよ。先物取引とは、言葉をかえていえば 「どんな価格になっても、あらかじめ決めた価格で決済をするという約束」の取引ともいえる。ということは、例えば日経225を15000円で売る約束をして、満期日に日経225の市場価格が14000円になったら、1000円分儲かるわけだ。市場価格14000円のものを、約束していたおかげで15000円で売ることができるからね。

祐作：でも、逆に16000円に上がったら？

兜：市場価格16000円で売れるはずのものが、約束していたおかげで15000円でしか売れないから1000円分の損失だな。

祐作：なるほど、当たり前かもしれませんが、先物取引にもリスクはありますね。

兜：まあ、当然だな。個人投資家は損失のリスクがある。だから、個人投資家が株価指数先物取引を行うには、取引の前に証券会社へ証拠金(保証金のようなもの)を預けないといけない。

祐作：はあ、そうなんですか。

兜：証拠金は、先物の売買金額より少ないお金でいい。少ない資金で大きな取引が行えるというわけだ。これを、レバレッジ（てこの原理）効果という。

祐作：それは、魅力ですね。

兜：魅力でもあるけれど、売買金額を極端に増やすと、超ハイリスクハイリターン取引になってしまうから、気を付けて取引を行ってくれ。

▼まとめ
・株価指数先物取引は、日経平均株価(日経225)などを売買する取引である。
・株価指数先物取引は、株価指数がこの先高くなるとおもったら買い、安くなると思ったら売ればよい。
・株価指数先物取引には株券の受け渡しがないので、損益のお金を受け渡す差金決済になる。
・株価指数先物取引には決済期限があり、決済期日は3月、6月、9月、12月の第2金曜日の前日となっている。
・株価指数先物取引を行うには、証券会社に証拠金を預けなければならない。
・株価指数先物取引は、少ない資金で大きな取引を行うことができる(レバレッジを効かすことができる)。

祐作：先輩、株価指数ってなんですか？

兜：ふむ、株価指数とは、株式市場全体あるいは特定の銘柄グループの値動きを平均化して1つの値に集約したものだな。株価指数の代表例は「日経平均株価」だ。

祐作：あ、日経平均株価も株価指数の一種なんですか。

兜：そうだ。日経平均株価は、日本経済新聞社が毎日算出し公表しているもので、東証1部に上場している銘柄の中の225銘柄の株価を合計したものを銘柄数で割った平均値となっている。東証一部全体の大まかな値動きはつかめるけど、東証1部上場企業が1,600社以上あることを考慮すると日本の株式市場全体を正確に表示する指数ではない。

祐作：そうなんですか。

兜：どちらかというと東証が発表しているTOPIX(トピックス)の方が、東証一部の値動きを正確に反映している。TOPIXは、東証一部に上場している全ての銘柄の時価総額の合計を、1968年1月4日を基準（＝100）として指数化したものだ。つまり、TOPIXが1400だとすれば、1968年1月4日より東証一部の時価総額は14倍に増えたということになる。

祐作：なるほど、TOPIXは東証一部の全銘柄を対象としているんだから、そっちの方が平均値としての信憑性がありますね。どうして、日経平均株価の方がメジャーなんですかね？

兜：日経平均株価の方が歴史が古いからな。日経平均株価は1950年から算出されていて、TOPIXは1969年から算出されているんだ。

祐作：なるほど、歴史の差ですか。

兜：そうだな。ちなみに、日経平均株価は225銘柄の株価を平均化している関係で、通称「日経225(にっけいにーにーご)」という。あと、日経平均株価以外に有名な株価指数としては、ニューヨークダウやナスダック総合指数なんかがあるから覚えておくといいさ。]]>